1861：重铸罗马荣光 作者:佚名
    第141章 开源计划
    第141章 开源计划
    雅典王宫书房內的阳光渐渐西斜，落在桌上的货运测算报告上，將纸张边缘染成暖金色。约安尼斯·苏佐斯指尖按著报告上的產量数据，向康斯坦丁一世详细拆解著铁路债与农业基金的运作逻辑，而国王的目光则不时落在计划书旁的空白纸页上。
    那里记录著旧债回购的初步测算，数字还需进一步核对。
    “等黄金基金建立、旧债回购一部分后，我们的信用上去了，就能以4%的利率发行300万英镑的铁路债，期限30年。”苏佐斯的声音平稳而篤定，手指在计划书上的“铁路债条款”一栏划过，“30年的期限足够我们还清这笔债，而且每年的利息只有12万英镑，压力很小。”
    康斯坦丁微微点头，目光扫过抵押品一项，轻声问道：“萨洛尼卡港的关税和铁路净利，真能覆盖利息？万一货运量不如预期呢？”
    “陛下放心，这只债券的抵押品很扎实。”苏佐斯立刻回应，语气里带著金融从业者特有的严谨，“一是萨洛尼卡港的关税，去年港口关税收入是35万英镑，铁路修通后，马其顿的菸草、葡萄乾运到港口的效率会提高，货运量至少能增加40%，关税收入保守估计能涨到50万英镑；二是铁路未来的净利，按现在的测算，单是货运收入每年就能有12万英镑，加上客运收入，每年赚20万英镑没问题，足够支付12万英镑利息，还能剩下8万英镑用於债券本金的偿还。”
    他顿了顿，又补充道：“我们还请苏佐斯银行和伦敦巴林银行联合承销。巴林银行在伦敦金融城有很多长期投资者客户，比如伦敦人寿保险公司、国民信託基金，这些机构更看重稳定收益，不会像投机者那样频繁买卖债券。另外，我们把剩余的战爭赔款当劣后垫层”，要是铁路收入某一年不够支付利息，就先用赔款补上。有了这层保障，投资者会觉得风险低，愿意以平价认购，我们不用折价发行，能拿到全额300万英镑，融资成本就降下来了。”
    康斯坦丁拿起那份货运测算报告，翻到“运费对比”一页，指尖在“马车运费5英镑/吨”与“铁路运费2英镑/吨”的数字上停留片刻，抬头问道：“这条铁路修通后，真能赚那么多钱？新领土的货运量有那么大吗？我看报告里说马其顿每年產1.2万吨菸草、8000吨葡萄乾，这些都能及时运出去？”
    “肯定能。”苏佐斯语气篤定，从公文包里又取出一份地图，铺在桌上。
    那是马其顿地区的交通路线图，上面用红笔標註了擬修建的铁路线，连接著各大菸草种植园与萨洛尼卡港，“之前没有铁路时，农民要靠马车运货，每吨运费5英镑不说，遇到雨天土路泥泞，运期能拖到15天，很多菸草运到港口时已经发霉，只能低价出售。铁路修通后，每吨运费降到2英镑，运期缩短到2天，商人既能节省成本，又能保证货物质量，自然愿意走铁路。按现在的產量，每年的货运收入就能有12万英镑，再加上马其顿的城镇间没有便捷交通，铁路开通后，往返雅典、萨洛尼卡的旅客会很多，客运收入每年至少8万英榜，加起来20万英榜可以说是个保守的说法。”
    他指著地图上的拉里萨地区，继续说道：“而且铁路能带动沿线城镇发展。
    比如拉里萨，现在只是个小集市，铁路修通后会成为货运枢纽，商人会在这里设仓库、开商铺，城镇人口会增加，税收也会跟著涨。”
    康斯坦丁看著地图上纵横的红线条，轻轻点头，目光又回到旧债回购的测算纸页上：“那旧债回购的事，你之前说能省不少利息，具体能省多少？赤字能减少多少？”
    苏佐斯顺著国王的目光看向纸页，拿起羽毛笔在空白处快速演算：“经过我计算，总共能註销330万英镑的旧债本金。”
    “按之前的利率算，回购后每年能省的利息大概是20万英镑。”他放下羽毛笔，语气里带著一丝轻鬆，“再加上新领土的增税，马其顿和色雷斯今年实行新税制后，菸草税和土地税能多收15万英镑，这样一来，每年的赤字能减少35万英镑。去年我们的赤字是70万英镑，减少35万后，赤字就只剩35万英镑，压力会小很多。”
    他见康斯坦丁心情缓和，继续说道：“我的第四步计划，就是设立200万英镑的土地周转基金”，专门支持新领土的农业。新领土马其顿和色雷斯有50万农民，大部分人没有足够的资金买种子、农具，只能租地主的土地，收成的一半要交给地主，自己留不下多少。这样一来，农民既没动力扩大种植，也没能力改善耕作技术，粮食、菸草產量一直上不去。”
    “我们向这些农民发放4%利率的5年期抵押贷款，农民不用拿现金还本，每年用收穫的作物抵就行。比如借100英镑，每年还20英镑的作物，5年还清。政府拿到作物后，通过苏佐斯银行出口到法国、义大利，换成黄金，这样就形成赔款→农业贷款→作物出口→黄金”的闭环。”苏佐斯拿起一份农业报告，“去年马其顿的菸草只出口了6000吨，要是农民有资金扩大种植，明年至少能出口8000吨，多赚40万英镑外匯，这些外匯又能补充黄金储备，进一步稳定货幣。”
    康斯坦丁想起前几天收到的奏摺，上面说新领土有很多荒地因为农民缺资金而閒置，要是能解决资金问题，粮食產量至少能增加30%。他点头道：“这个基金好，既能稳定新领土的民心，又能增加出口，还能补充黄金储备，一举三得。
    那万一有突发情况呢？比如列强又要我们多付赔款，或者有难民涌来，到时候拿不出钱，岂不是又要发高息短债？”
    “陛下考虑得周全，这就是我第五步计划要解决的问题。”苏佐斯眼中闪过一丝讚许，“我们从每年的赔款里留100万英镑的国库现金，专门当战爭红利缓衝”，应付这些意外支出。1873年的时候，因为难民涌入雅典，政府临时支出了30万英镑，当时没有准备，只能发高息短债，年利率9%，现在有了这笔缓衝资金，再遇到这种情况，就不用发短债了。”
    “而且这100万英镑不只是应急，还能在货幣出现波动时用。要是纸幣折价又扩大了，我们就用这笔钱买入纸幣，减少流通量，稳定匯率。之前就是因为没准备，一有意外就发短债，利息越滚越高，这次必须堵住这个漏洞。”
    康斯坦丁沉默片刻，手指在计划书上轻轻敲击，忽然问道：“你说的这些，能解决纸幣折价、储备不足的问题吗？我总觉得，这些问题不解决，就算还了旧债，以后还是会出麻烦。比如现在市面上的银幣，听说因为官价高估，被大量进口，这会不会影响货幣稳定？”
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    “陛下看得透彻。现在希腊的问题，不只是欠债，更是金融体系的癥结，银幣超发就是其中之一。”苏佐斯嘆了口气，语气比之前沉重几分，“根据拉丁货幣同盟的规定，5德拉克马银幣含4.5克银，按法定金银比价1比15.5，1枚5德拉克马银幣的银价应该值5德拉克马，可因为世界市场银价下跌，现在1枚5德拉克马银幣的银价只值4.8德拉克马。商人从法国、比利时进口5法郎银幣。跟希腊5德拉克马银幣等值，但成本只要4.8德拉克马，却能在希腊当5德拉克马花，从中赚取0.2德拉克马的差价。”
    “两年內，希腊市面上的银幣增加了18%，现在已经有2.3亿德拉克马的银幣在流通，比纸幣还多。银幣太多，又进一步压低了银价，银对金的贴水从去年的3%涨到了现在的5%，以后还会涨。”他又翻开一份財政部关於铜幣的报告，“还有私铸假铜幣的问题，1雷普塔、2雷普塔的铜幣，因为面值小，造幣工艺简单，很多不法分子用铅和铜的合金冒充纯铜铜幣，成本只要0.3雷普塔，却能当1雷普塔花。去年財政部收回重铸的假铜幣就有120万德拉克马，花了8万英镑的成本，可还是禁不完，现在雅典市集上，商家收铜幣时都要先咬一口，看是不是真铜，这样下去，货幣体系迟早会乱。”
    康斯坦丁听得眉头紧锁：“那国家银行的情况呢？我听说它对政府的垫款很多，会不会有风险？”
    “风险很大。”苏佐斯语气严肃，“国家银行虽然是私营机构，但享有发钞垄断权，对政府的垫款已经达3800万德拉克马，占它总资產的28%—一按照银行的经营规则，对单一客户的贷款不能超过总资產的10%，现在已经快到30%了。
    要是政府不能按时还款，银行的流动性就会出问题，到时候银行挤兑，纸幣就会变成废纸。而且银行的其他业务也不好，储蓄银行和地方商號只做短期商业匯票，年利率10%到12%，没有央行的再贴现窗口，银行要是缺钱，只能高息借钱，成本又会转嫁到政府身上。”
    他起身走到窗边，望著远处雅典卫城的轮廓，声音里带著一丝紧迫感：“法国那些国家明年停铸银幣后，希腊要是还停留在现在的货幣状態，纸幣的折价会从6%涨到10%，外匯会更少，到时候別说搞建设，连日常的財政运转都难维持。
    所以希腊目前必须要改革金融体系，第一步就是停铸低成色银幣，只铸符合同盟標准的金幣；第二步是用黄金基金锚定纸幣，让纸幣能隨时兑换金幣，慢慢减少纸幣流通量；第三步是规范国家银行的垫款，把垫款额度降到总资產的10%以下；第四步是打击私铸假幣，建立铜幣防偽制度。只有把货幣、储备、债务这一摊子理顺了，才能真正稳住根基，不然就算暂时缓解了压力，迟早还会陷入困境。”
    康斯坦丁看著苏佐斯的背影，又低头看了看桌上的计划书和测算纸页，忽然觉得之前只想著“还债”的想法太过简单。他站起身，走到苏佐斯身边，语气郑重：“那改革金融体系，该从哪里开始？你说的这四步，先做哪一步比较好？我担心同时做太多，会出乱子。”
    苏佐斯转过身，眼中露出一丝光亮，语气也多了几分篤定：“陛下不必担心，这四步虽多，却有先后次序，能一步步推进。第一步必须先停铸低成色银幣。我们从下个月起，只允许雅典造幣厂铸造符合同盟標准的5德拉克马银幣，停止进口外国银幣，同时派人去法国、比利时协商，回收之前流入希腊的低成色银幣，用黄金基金里的一部分钱补贴回收成本。这一步能先稳住银幣流通，避免情况继续恶化。”
    “等银幣流通稳定后，再推进第二步，用黄金基金锚定纸幣。我们先从雅典、萨洛尼卡这两个大城市开始，设立专门的兑换点，让商人能便捷地兑换金幣，再逐步推广到其他城镇。这样既能让市场慢慢適应，也能及时处理兑换中出现的问题，不会一下子引发混乱。”
    他顿了顿，又补充道：“第三步规范国家银行垫款，可以和第二步同步进行。我们跟国家银行谈判，把每年的垫款额度限制在300万德拉克马以內，同时用黄金基金里的钱，偿还一部分之前的垫款，把垫款占比从28%降到20%以下，给银行留出流动性空间。至於第四步打击私铸假幣，现在就能开始，我们让財政部联合雅典警局，在市集上设立检查点，没收假铜幣，同时奖励举报私铸者的市民，慢慢遏制住私铸风气。”
    康斯坦丁听完，轻轻点头：“这样分步骤推进，確实稳妥很多。那这些改革，需要多长时间才能看到效果？比如纸幣折价，什么时候能降下来？”
    “只要第一步和第二步能顺利推进，半年內就能看到效果。”苏佐斯语气肯定，“等黄金基金公开、银幣回收开始，伦敦交易所那边肯定会调整我们的债券评级，纸幣在伦敦的贴水至少能从6%降到4%：国內市场上，商人看到能稳定兑换金幣，也会愿意接受纸幣，市內的贴水会降到2%以下。再过一年，等旧债回购一部分、铁路债发行成功，货幣体系就能基本稳住，到时候我们就能专心搞建设，不用再被债务和货幣问题拖累了。”
    就在这时，书房外忽然传来內侍的通报声：“陛下，英国驻希腊公使求见，说有关於巴尔干同盟经济合作的要事商议，还带了伦敦金融城的最新消息。”
    康斯坦丁眉头微挑，看向苏佐斯：“看来这事还得往后拖一拖。不过你放心，改革金融体系的事，我记在心里了，等处理完公使的事，我们再把改革的具体细节敲定，比如银幣回收的补贴比例、兑换点的设立数量，都要仔细算一算。”
    苏佐斯欠身应道：“我隨时等候陛下召见。只是陛下要记得，银幣回收和黄金基金的推进不能等，越早开始，越能抓住明年同盟国转向金本位的窗口期，要是错过了，再想稳定货幣就难了。”
    康斯坦丁点了点头，转身走向书房门口，心里却已开始盘算。
    苏佐斯的方案让他看清了希腊財政的真实处境，那笔看似充裕的战爭赔款，要分去铁路建设、农业基金、旧债回购、应急缓衝好几处，而改革金融体系这桩事，看来已经成了绕不开的必答题。而且希腊目前的铸幣权被私人掌控，这很危险，必须早日收回权力。
    英国公使带来的“伦敦金融城消息”，又会给这盘財政棋局添上怎样的变数，他一时也猜不透。